由彭博宏觀策略師西蒙懷特撰寫，
美聯儲可能比預期更早降息 鑑於上次加息和第一次降息之間的歷史時間很短。
“更高更久”是一個簡潔的詞組，但在實踐中很少有這樣的效果。
借貸成本的快速上升總是會導致出現問題，而這通常必須通過降息來糾正。
事實上，美聯儲上次加息和第一次降息之間的中位時間只有四個月，而平均時間只有六週。
有些人會說“這次不一樣”，應該始終注意此類警告。 但是這個論點通常被錯誤地應用。 一個人應該用長遠的眼光來錨定自己的觀點，然後用今天的信息來調整它。 “這次不一樣”的思維是一種倒置，從現在的角度出發，再看是否符合歷史的角度。
就在不久前，市場還消化了美聯儲多次加息的跡象，這表明情況會發生多快的轉變。 當時建議暫停或提前削減有點異端。 但快進到今天，在 SVB 失敗之後，市場認為再次加息的可能性幾乎沒有 50%，同時定價到 9 月將降息超過 25 個基點。
當然，情況可能會再次發生變化，但在短期利率曲線 (STIR) 如此倒掛的情況下，美聯儲再次加息的成本效益較低。
正如我們在這個週期中看到的那樣，曲線幾乎沒有回應美聯儲的鷹派信息。 然而，隨著央行現在接近加息週期的尾聲，曲線對再次加息做出反應的可能性更小。 曲線將繼續倒掛，如果市場認為加息對經濟弊大於利，倒掛的情況會更加嚴重。
因此，再次加息只會帶來更大的下行風險，而曲線對傳遞其通脹冷卻效應作用不大。 所以這是雙輸的局面。
我仍然傾向於美聯儲加息週期結束，最早在 6 月進行第一次降息。
我們現在需要關注的是STIR曲線的後半部分。 一旦美聯儲停止加息，它通常會開始變陡。
我們可能會在未來幾天看到短期收益率回吐，因為它們非常超賣，但 重新出現上升趨勢的前景看起來越來越遙遠。
