在今天的就業報告發布之前，高盛分享了以下關於如何解讀數據的市場矩陣：“股市最好的情況是一個小的標題未命中……稱之為 175k – 200k 範圍。股票不希望出現令人驚訝的印刷品無論是哪個方向（表現出色的投資者將強調通脹和持續加息/表現不佳的投資者將強調硬著陸）。 可以肯定的是，現在 BLS 終於不再為“強勁的勞動力市場”神話辯護，風險是下行的，Newedge 警告說“基於失業申請、ISM 就業、NFIB 招聘、ADP、JOLT 的線性回歸、會議委員會和 Indeed/ZipRecruiter 調查預測負 49K。”
然而，最終，美國勞工統計局決定在市場休市的那一天不惹任何麻煩，3 月份的就業人數為 236K，略高於預期的 230K，但低於上個月向上修正的 326K（高於 311K）。 儘管最近進行了激進的修正，但這是 27 個月以來的最低月度增幅：我們上一次出現較低的月度印刷是在 2020 年 12 月，當時他們暴跌了 268K。
1 月份非農就業總人數的變化從 +504,000 下調 32,000 至 +472,000，2 月份的變化上調 15,000，從 +311,000 至 +326,000。 通過這些修正，1 月和 2 月的就業人數合計比之前報告的減少了 17,000。
雖然總就業人數略高於預期，但這要歸功於 47,000 個政府職位，私人就業人數僅為 189,000，低於市場普遍預期的 218,000，低於 2 月份的 266,000。
對於那些期待美國勞工統計局早該對其工資單造假做出過錯的人，尤其是在令人沮喪的 JOLTS 和索賠印刷品之後，他們將不得不再等一段時間，因為今天的就業報告是連續第 11 個月表現出色。
失業率在上月上升後意外回落，由 3.6% 降至 3.5%，低於市場預期的 3.6%； 3 月份失業人數為 580 萬，幾乎沒有變化。 在主要工人群體中，西班牙裔的失業率在 3 月份下降至 4.6%，基本抵消了上月的失業率增長。 成年男性（3.4%）、成年女性（3.1%）、青少年（9.8%）、白人（3.2%）、黑人（5.0%）和亞洲人（2.8%）的失業率在一個月內變化不大或沒有變化. 值得注意的是， 這是有記錄以來黑人的最低失業率。
不僅僅是失業率有所改善，參與率也有所改善，從 62.5% 上升到 62.6%。 就業人口比率在本月小幅上升至 60.4%。 這些措施仍低於 2020 年 2 月大流行前的水平……
……但壯年參與率現在已回到新冠疫情前的水平。
然而，今天報告中最大的意外可能是時薪持續下降，4 月份時薪同比增長 4.2%，低於 2 月份的 4.6%，也低於預期的 4.3%。 按月計算，收益如預期增長 0.3%，略高於上月的 0.2%。 然而，這可能是由於平均工作時間再次小幅下降，從 34.5 下降到 34.4，低於預期的 35.5。
更多細節：
- 3 月份因經濟原因兼職的人數基本保持在 410 萬不變。
- 目前想要工作的非勞動力人數在 3 月份幾乎沒有變化，為 490 萬，並已回到 2020 年 2 月的水平。 這些人未被算作失業人員，因為他們在調查前的 4 週內沒有積極尋找工作或無法找到工作。
- 在想要工作的非勞動力人口中，3 月份處於勞動力邊緣的人數幾乎沒有變化，為 130 萬。 這些人想要工作並且可以工作，並且在過去 12 個月的某個時候找過工作，但在調查前的 4 週內沒有找過工作。 心灰意冷的工人人數在一個月內也幾乎沒有變化，為 351,000 人。
各種工作的細分顯示如下：
- 休閒和酒店業在 3 月份增加了 72,000 個工作崗位，低於前 6 個月平均每月增加的 95,000 個。 大部分就業增長發生在食品服務和飲酒場所，3 月份就業人數增加了 50,000。 休閒和酒店業的就業人數比 2020 年 2 月大流行前的水平低 368,000，即 2.2%。 值得注意的是，服務員和調酒師的數量增加了 5.03 萬，佔所有私人僱員的 26%。
- 3 月份政府部門就業人數增加了 47,000 人，與前 6 個月的月平均增幅相同。
- 專業和商業服務業的就業人數在 3 月份繼續呈上升趨勢（+39,000），與前 6 個月的平均月增長率（+34,000）一致。 在該行業內，專業、科學和技術服務的就業人數在 3 月份繼續呈上升趨勢 (+26,000)。
- 本月，醫療保健增加了 34,000 個工作崗位，低於前 6 個月平均每月增加 54,000 個。 3 月份，家庭保健服務 (+15,000) 和醫院 (+11,000) 的就業增長。 護理和住宅護理機構的就業人數繼續呈上升趨勢（+8,000）。
- 3 月份社會救助就業繼續呈上升趨勢（+17,000）， 與前 6 個月的平均月增長率 (+22,000) 一致。
- 3 月份，運輸和倉儲業的就業人數變化不大（+10,000）。 快遞員和信使 (+7,000) 和航空運輸 (+6,000) 增加了工作崗位，而倉儲和倉儲減少了工作崗位 (-12,000)。
- 3 月份零售業的就業人數變化不大（-15,000）。 建築材料和園藝設備及用品經銷商 (-9,000) 以及家具、家居用品、電子產品和電器零售商 (-9,000) 的失業被百貨商店的就業增加 (+15,000) 部分抵消。
可笑的是，在我們目睹自雷曼兄弟以來最大的銀行業危機的一個月裡，美國勞工統計局“計算”出 1,000 個金融活動崗位流失。
在他對就業報告的下意識反應中，Academy Securities 策略師 Peter Tchir 寫道，“NFP 並未完全證實 ADP 的疲軟，也沒有完全證實申請失業救濟人數的增加”，雖然他的標題數字為 236k，修正為 -17lk與預期完全一致（儘管可能略高於“耳語”數字），但有些令人失望的是私人就業人數僅為 18.9 萬，遠低於預期，因此政府招聘填補了空缺。
在家庭方面，增加了 577,000 個工作崗位！ 這令人印象深刻，並縮小了調查的機構部分和家庭部分之間長期存在的差距。 這也是為什麼失業率小幅下降至 3.5% 而參與率實際上有所上升（我認為這很好）。
當月工資增長穩定在 0.3%（高於上月的 0.2%）。 工作時間很輕。
這允許/迫使美聯儲在事情上保持“鷹派”立場：
- 3.5% 的失業率幾乎是自他們開始加息以來的最低水平，因此“就業抗通脹”的說法並沒有成為現實。
- 0.3% 的工資增長“僅”年化 3.6%（忽略四捨五入），這已進入舒適區，但不如上個月的數字好，美聯儲可能希望消除任何重新出現的壓力。
正如 Tchir 總結的那樣，“你可能會圍繞這些數據為市場製定一個‘金發姑娘’情景，但同樣引人注目，尤其是圍繞當前定位，你可以製定一個對市場不利的情景。”
最後，關於股票，Tchir 寫道，他預計未來幾週數據總體上會強化經濟衰退，“所以這就是為什麼我不能相信任何關於今天數據的‘金發姑娘’理論。”
