- 9 月通常被認為是股市表現最差的月份。今年，預計 9 月會好於往常是合理的。 這是因為大部分年度去風險化發生在今年早些時候。一些在年初遭受重創的股票現在可能具有吸引力，主要是因為它們的估值已經反映了進一步的加息。
9 月曆來是股市表現最差的月份。
根據市場研究公司 CFRA：2 月和 9 月的數據，自 1945 年以來，只有兩個月的股票平均負回報率：2 月和 9 月，後者是最差的。 Stock Trader’s Almanac 報告稱，平均而言，9 月是股市三大領先指數通常表現最差的月份。
關於為什麼會這樣的理論比比皆是。 事實上，許多人將這種年度下跌稱為“九月效應”，指的是當月股市回報率處於歷史低位。
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人們普遍認為，投資者在 9 月份的暑假結束後，希望出售部分持股以鎖定今年的收益。 其他人推測這是家庭需要錢來支付學費或返校用品的時候。 此外，9 月標誌著共同基金公司開始支付分配的時期的開始，這可能會引發一些稅收拋售。
雖然這些因素可能發揮了作用，但真正的罪魁禍首可能是技術性更強的東西。
每年開始時，賣方分析師往往過於樂觀，迫使他們稍後下調預期，通常是在 8 月第二季度財報季結束後。 這些降級經常影響下個月的市場，一些機構投資者通過降低其部分頭寸的風險來做出回應。
無論如何，一些專家預測，股市將在 9 月份再次陷入困境。 從表面上看，這是有道理的，尤其是考慮到最近的市場損失以及高通脹和利率上升的持續影響。
不過，我們可以逆勢而上今年 9 月的銷售趨勢。 這是因為由於 2022 年上半年的歷史性崩潰，大部分去風險已經發生。
因此，一旦分析師結束此次下調評級，許多股票將變得更加便宜。 屆時，機構投資者將介入並比平時更加活躍。
這種動態已經開始在半導體中發揮作用。 美光科技在 6 月 30 日公佈收益時，提供了較低的前瞻性指引，導致分析師將 2023 日曆年的預期下調了近 60%。
即便如此，從 7 月 1 日到 8 月 4 日，該股還是上漲了 18% 以上。 原因？ 它在今年早些時候已經受到打擊，向下修正向投資者發出了美光終於被降低風險的信號。
將該模板應用於整個市場可以很容易地看出為什麼會出現另一個衝擊。 確實，許多壞消息已經浮出水面，而估計下調是底部接近或已經發生的跡象。
當前的資產價格反映了未來的事件，這要歸功於機構投資者試圖通過關注可能發生的事情而不是已經發生的事情來領先於其他所有人。 考慮收益率曲線。
雖然許多權威人士和市場觀察人士都對它被倒置感到著迷，但這種現像對許多機構投資者來說已經是老生常談了，他們早就調整了他們的配置以預期會發生這種情況。 這在一定程度上解釋了今年早些時候的嚴重下跌。
相反，他們更有可能關注終端利率預期等其他因素，目前這表明美聯儲將在 12 月停止收緊政策。 如果是這樣，機構投資者將著眼於明年春末，屆時美聯儲可能會降息。
這意味著一些在年初遭受重創的名字現在可能具有吸引力，主要是因為它們的估值已經反映了進一步的加息。
例如，總部位於美國的半導體合同製造商 Globalfoundries (GFS) 自 4 月以來市值縮水了約四分之一。 儘管如此，它可能會受益於新興的本土化趨勢，因為許多國內公司的首席執行官可能正在尋求將其製造足跡多元化到台灣以外的地區。
與此同時，生物技術公司艾伯維 (ABBV) 在 10 月份公佈財報後應該會經歷一次去風險事件。 由於其 Humira 專利將於年底到期，投資者對該公司的未來感到緊張。
然而，如果高管們能夠在電話會議期間量化影響並製定清晰的前進道路，那麼目前股價大幅折讓的艾伯維（Abbvie）應該會復蘇。 它現在支付 4% 的股息收益率，並且已經推出了 Skyrizie 和 Rinvoke 來取代 Humira。
在接下來的幾個季度裡，我們無疑會看到更多的波動。 此外，在美聯儲停止加息之前，突破某些技術水平將是困難的，這需要不止一份良好的消費者價格指數打印。
不過，預計 9 月的表現會好於往常是合理的。
— 安德魯·格雷厄姆（Andrew Graham），傑克遜廣場資本的創始人/管理合夥人
