根據摩根大通的 Delta-One 服務台，上週晚些時候 – 大約在其交易員投降的時候 – 發布了一份報告，其中它正在“挖掘底部”，一些指標已經開始在底部定價，而其他指標，就像一個期待，沒有。
首先關注前者，該銀行的 Delta-1 交易員 Manish Sinha 和 Andrew Lu 寫了以下內容。
1. 技術：市場廣度和動量信號
- 寬度 定義為交易價格高於 200D 移動平均線的 SPX 成分股的百分比。
- 勢頭 此處定義為在 70 RSI 以上交易的 SPX 成分股的百分比與在 30 RSI 以下交易的百分比。
通常，市場接近近期底部的信號是 寬度低於 20，動量低於 -20%。 在信號周期之後，兩者都會出現恢復 廣度和動力，這進一步增強了短期內的複蘇。
短期內，市場往往在信號活躍期觸底反彈。 雖然信號通常持續不到 10 天，但在更極端的情況下持續時間更長。
- 示例：2002 年科技泡沫、2008 年雷曼破產和 2020 年 COVID 大流行。
我們從 2022 年 9 月 23 日星期五收盤時看到了這個信號。
2. 基於純股票因子的情緒信號
JPM 構建了一個長期自定義風險因素（長期 Beta、剩餘波動率和槓桿）與一個短期風險因素（規模、盈利能力和收益質量）。
- 查看風險承擔/風險迴避對的 3 個月滾動回報 Z 分數可提供整體市場風險與防禦情緒。
- 通常，市場在交易流的極端防禦性質期間觸底。
當前價值處於中性水平，暗示市場可能尚未過度防禦，這通常在過去的極端拋售事件中表現出來。
3. 股權估值
到目前為止，市場修正一直是利率的函數。 SPX 10 年收益收益率 收益率仍遠低於過去 10 年的平均水平。
高收益利差已達到過去盈利放緩時期的水平。 更大的股票價差將使人們更有信心找到更明確的市場底部。
